LONDRES/TOKIO
Un grado de calma se asentó el miércoles en los mayores mercados de bonos del mundo, pero las preocupaciones sobre la salud fiscal de las grandes economías, desde Japón hasta Gran Bretaña y Francia, mantuvieron los costos de endeudamiento a largo plazo cerca de máximos de varios años.
Las preocupaciones sobre la posición fiscal de Japón se reavivaron después de que el asesor cercano del primer ministro Shigeru Ishiba dijera que tenía la intención de renunciar a su cargo, lo que llevó el rendimiento de los bonos del gobierno de Japón a 30 años a un máximo histórico muy por encima del 3%.
Eso se produjo un día después de que los costos de endeudamiento, que marcaron la pauta para las tasas de préstamos para empresas y consumidores, aumentaron bruscamente en Francia y Gran Bretaña, mientras que la libra esterlina también cayó.
"Faltan las reformas económicas necesarias para cubrir realmente el aumento de la deuda, y el mercado de capitales lo ve", dijo el presidente ejecutivo de Deutsche Bank, Christian Sewing, en una conferencia el miércoles, refiriéndose a la venta masiva de bonos a largo plazo.
"Por eso siempre digo que el mercado de capitales es un buen reflejo de las reformas políticas que deben implementarse. Así que deberíamos tomarlo como una advertencia y no simplemente agacharnos y decir que no pasará nada".
Una reorganización del principal equipo de asesores del primer ministro británico, Keir Starmer, renovó el lunes el enfoque en los desafíos fiscales dados los altos niveles de endeudamiento y el lento crecimiento de Gran Bretaña. En Francia, se espera que el primer ministro François Bayrou pierda un voto de confianza el 8 de septiembre que convocó en un intento por obtener respaldo para un plan impopular de reducción de la deuda.
Mientras tanto, el mercado del Tesoro de Estados Unidos, considerado la base del sistema financiero mundial, también se ha visto presionado por las preocupaciones sobre la alta deuda, el impacto de los aranceles en la inflación y la preocupación por la independencia de la Reserva Federal.
Los rendimientos de los gilts británicos a 30 años tocaron brevemente su nivel más alto desde 1998, en torno al 5,75%, y bajaron 7 puntos básicos en el día, ya que volvió a haber cierta estabilidad en los mercados de bonos.
En declaraciones a un comité parlamentario el miércoles, el jefe del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, dijo que era importante no poner demasiado énfasis en los costos de endeudamiento a 30 años, ya que estos bonos a largo plazo no se utilizan actualmente para recaudar fondos.
Los rendimientos de los bonos de la zona euro también cayeron, aunque los costos de endeudamiento franceses a 30 años se mantuvieron cerca de sus niveles más altos desde 2009 y los equivalentes alemanes estuvieron cerca de máximos de 14 años.
PRESIÓN EN TODAS PARTES
El aumento de los rendimientos es un dolor de cabeza para los gobiernos que enfrentan mayores necesidades de gasto y costos de servicio de la deuda ya elevados, justo cuando se preparan para emitir más bonos y enfrentan obstáculos políticos a sus esfuerzos por reducir los déficits presupuestarios.
Gran Bretaña dijo el miércoles que entregaría su presupuesto el 26 de noviembre, ya que los inversores continúan especulando sobre aumentos de impuestos que podrían frenar el crecimiento económico.
Mientras tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años tocaron el nivel del 5% que los inversores consideran que perjudica a los activos de riesgo por primera vez desde mediados de julio.
Cuando el rendimiento de un bono aumenta, su precio cae.
Los analistas dijeron que los temores de que el gobierno de Estados Unidos tenga que renunciar a los ingresos de los aranceles si se consideran ilegales se han sumado a la presión en el mercado del Tesoro.
"La dinámica actual es una prueba más de que el apetito de los inversores por los papeles ultralargos disminuyó claramente, no solo de los inversores privados sino también de los actores institucionales que generalmente proporcionan una base de demanda más estable para este segmento", dijo Darío Messi, jefe de investigación de renta fija de Julius Baer.
Sin embargo, los mercados se calmaron a medida que avanzaba el comercio de Londres, y los rendimientos de los bonos de la zona euro bajaron en el día. Los rendimientos a 30 años de EE. UU. y el Reino Unido han retrocedido desde sus máximos.
Un fuerte ritmo de ventas de bonos esta semana había presionado a los mercados el martes, señalaron los analistas.
Fred Repton, gerente de cartera de Neuberger, dijo que el martes marcó un día récord para las ventas de bonos europeos justo después de que los inversores aumentaron sus apuestas sobre los recortes de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos.
Si bien es probable que ese fue un factor clave de la venta masiva del martes, "los participantes del mercado están nuevamente enfocados en los déficits y el riesgo político, y es probable que este tema continúe hasta bien entrado el año", dijo.
